行业研究: 建筑材料行业月度报告:一季报表现亮眼 关注下游需求端变化

2019年4月,建材(申万)指数下跌2.8%,跑输上证指数2.44个百分点,在申万建材二级子行业中,水泥制造下跌0.2%,玻璃制造下跌9.0%,其他建材下跌5.1%。从4月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看,在申万28个一级行业中,建材板块位居第11,涨幅为-1.9%。估值方面,截至2019年4月30日,申万建筑材料板块PE中位数(TTM,剔除负值)为26.06倍,处于2000年以来历史估值后14%分位;PB中位数(最新)2.18倍,处于2000年以来历史估值后28.1%分位。

水泥价格继续回升,后期以稳为主。水泥产量方面,2019年1-3月份,全国累计水泥产量3.9亿吨,同比增长9.4%,其中3月全国单月水泥产量1.8亿吨,同比增长22.2%。价格方面,全国水泥价格自3月中下旬见底回升继续上涨,2019年4月全国P.O42.5散装水泥月度均价为452元\/吨,环比上涨9元\/吨,同比增长9.4%。我们认为随着需求在3月提前释放,后续水泥价格进一步上涨动力不足,预期5月水泥价格将趋于平稳。

玻璃价格持续下滑,期待需求回暖。玻璃产量方面,2019年1-3月份,全国平板玻璃产量累计约2.22亿重量箱,同比增长6.0%。4月份,玻璃现货市场继续走弱,截至4月末,浮法玻璃现货平均价为74.25元\/重量箱,环比下跌1.56元\/重量箱,同比下跌8.0%。目前玻璃行业需求一般,库存压力较大,叠加新增供给较多,整体供需矛盾未能改善。

建材行业2019年一季度整体业绩仍实现较高增长,展望后市,需求端仍是最大考验,在此时点,维持行业“同步大市”评级。细分板块中,建议关注需求相对稳定的水泥板块,关注海螺水泥华新水泥冀东水泥塔牌集团;同时建议长期关注贴近零售端的消费建材,长期看好细分行业龙头市占率提升,关注PPR管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、防水龙头东方雨虹、玻纤巨头中国巨石

风险提示:宏观经济大幅下滑;房地产、基建投资大幅下降。

| 更新时间:06-14    查看次数: