PVC专题报告:替代性需求支撑 PVC地板有望继续蓬勃发展

替代性需求支撑,国内PVC 地板市占率有望提升

    PVC 地板在性价比方面已明显优于强化和复合地板,但由于公众接受度不高,目前我国PVC 地板主要用于学校,医院,公交站等公共区域,住宅使用较少。2017 年,我国PVC 地板需求量占比仅为4.06%。但从我们调研的情况来看, PVC 地板企业有意识地通过地产商直接介入商品房精装环节。PVC 地板有望快速打开家装市场,进而大量替代强化和复合地板。国内PVC 地板市占率有望在未来5-10 年大幅提升至8%-9%。

    外需或持续强劲,出口增速有望维持

    PVC 地板起源于海外,因此其在海外的使用更加成熟。其中又以美国为最。2018 年我国PVC 地板出口中61%去往美国。与国内类似,在美国PVC 地板同样存在大量的替代性需求。从统计数据来看,美国进口的铺地制品中塑料地板的占比从2014 年的20%提高到了2018 年的38%;而地毯和实木地板则从2014 年的46%和21%下滑到2018 年的36%和15%。因此我们预计在替代性需求的支撑下,外需或持续强劲。这有望使得我国PVC 地板出口增速继续维持在两位数以上。

    投资建议

    从当前的新增产能计划来看,未来两年PVC 的产能增速或继续维持在3%-5%左右。而目前国内PVC 地板行业整体大致占PVC 总需求的10%,有望在未来两年继续维持当前20%左右的年均增速。

    这样一来,其每年对PVC 总需求的贡献大致在2 到3 个百分点,与PVC 产能增速基本匹配。但我们判断房地产在未来几年可能会进入一个负增长的区间,这将对PVC 的需求形成明显拖累。因此单靠PVC 地板行业恐怕仍难以阻止PVC 整体供需的逐步失衡。

    风险提示

    中美贸易战继续大幅恶化。

    致谢:感谢实习生赵玙瑶对本报告作出的贡献。

| 更新时间:03-26    查看次数: